1)高端裝備制造業(yè)明確五大方向:工信部起草《“十二五”高端裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》,提出航空、航天、高速鐵路、海洋工程和智能裝備將為十二五期間重點(diǎn)發(fā)展的細(xì)分行業(yè),預(yù)計(jì)到2015年,高端裝備制造業(yè)年銷售產(chǎn)值將在6萬(wàn)億元以上;力爭(zhēng)到2020年,高端裝備制造業(yè)銷售產(chǎn)值占裝備制造業(yè)銷售產(chǎn)值的30%以上,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滿足率超過(guò)25%;

　　2)靴子落地,軌道交通裝備政策風(fēng)險(xiǎn)逐步消除:鐵道部部長(zhǎng)盛光祖接受采訪時(shí)提到鐵路“新十二五規(guī)劃”,其中包括,十二五鐵路基建投資2.8萬(wàn)億,突出強(qiáng)調(diào)“保在建、上必需、重配套”,高鐵建成后,實(shí)施三種速度等級(jí)混合運(yùn)行等。詳見(jiàn)我們4月14日?qǐng)?bào)告《靴子落地,新十二五規(guī)劃目標(biāo)初步確定》;

　　3)工程機(jī)械3月份銷量維持旺盛:截至目前最新數(shù)據(jù),挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)1-3月累計(jì)分別同比增長(zhǎng)58.6%,43.7%和65.9%,3月單月同比增長(zhǎng)42.9%、37.2%和66.1%,需求仍維持旺盛;

　　4)一季報(bào)披露:安徽合力和中國(guó)南車將于4月23日披露2011年一季報(bào),鄭煤機(jī)將于4月25日披露一季報(bào);

　　投資建議:

　　1)工程機(jī)械一季報(bào)行情接近尾聲:工程機(jī)械板塊對(duì)應(yīng)2011年的平均市盈率分別為15.8倍,估值位于合理區(qū)間的高端。目前市場(chǎng)已經(jīng)逐步反映一季度高增長(zhǎng)的預(yù)期,往前看,我們認(rèn)為,二季度銷量受宏觀調(diào)控影響存在不確定性,加之處于業(yè)績(jī)真空期,股價(jià)繼續(xù)上行空間有限;

　　2)軌道交通裝備政策風(fēng)險(xiǎn)逐步消除:目前,中國(guó)南車A股、H股2011年P(guān)E分別為22.7和22.6倍,位于合理估值區(qū)間低端,我們認(rèn)為,隨著公司一季度業(yè)績(jī)的超預(yù)期、鐵道部二季度裝備招標(biāo)的重啟、公司新產(chǎn)品的下線,軌道交通裝備公司有望迎來(lái)觸底反彈行情;

　　3)煤炭機(jī)械整體估值偏高:A股煤炭機(jī)械板塊對(duì)應(yīng)2011年的平均市盈率分別為29.7倍,H股三一國(guó)際和國(guó)際煤機(jī)2011年市盈率分別為27.0和16.3倍;我們認(rèn)為,板塊整體估值偏高,短期吸引力不大;

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